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宏利美國銀行機會基金
五大驅動力
智慧好投資!

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保管銀行:臺灣企銀

專家影音解析

可否闡述美國銀行業的2019年前景?
宏利美國銀行機會基金海外顧問   Lisa A. Welch
美國銀行業的2019年前景甚為樂觀,並預期股價將大幅上揚。踏入2019年,我們聚焦於六個主題,包括升息、貸款增長、信貸甚為強勁、行業進行整合、監管環境轉佳、估值具有吸引力。
可否闡述美國銀行業長期表現的主要動力?
宏利美國銀行機會基金海外顧問   Lisa A. Welch
美國銀行業的股東權益報酬率穩健,支持其帳面價值逐年遞增,是帶動長期表現的部分原因。然而,主動管理是重要一環。由於市場價格低估帶來機會,主動管理是致勝關鍵,而不應只投資於指數式或被動型投資產品。

美國銀行業 『SMART』 驅動力

整體而言,美國銀行業一直為長線投資者帶來財富增值機會。展望2019年,美國銀行業將展現『SMART』驅動力、具吸引的投資機遇。
S
Stable Fundamental
銀行業放款持續穩定成長,獲利能力優於全球平均水準
M
M&A
銀行業購併趨勢持續,成為產業成長來源之一
A
Attractive Valuation
金融股估值偏低,盈餘成長則優於整體標普500平均水準
R
Regulation Relax
鬆綁金融法案(Dodd- Frank Act), 扶植中小型銀行
T
Technology Implement
金融科技大勢所趨,企業持續投資以提升競爭力

宏利美國銀行機會基金投資優勢

美國銀行業貸款持續增長,獲利能力優
美國銀行業放款持續穩定成長(圖一),近年來小型商業銀行貸款增長也發揮小而美的實力,整體美國銀行業獲利能力仍優於全球平均水準(圖二)。
不良貸款減少及信貸素質改善,提升銀行盈餘增長預測
銀行不良貸款認列準備已回落至金融海嘯前水平(圖三),貸款存款比率逐步回升(圖四),市場對銀行業盈利前景更趨樂觀,盈利增長預測獲得上調。
銀行業併購活躍、有利提升營運效率
90年代以來美國銀行購併風潮持續(圖五),有助提升銀行業成長及營運,預期每年平均200–300件收購合併將持續,從而帶來協同效果,減輕不同地區的重疊成本(圖六),提升整體營運效率。
銀行業估值具吸引力、蘊藏投資潛力
美國銀行股股價淨值比約1.5倍,較長期平均折價約24%(圖七) ,可吸引資金流入。預估2019年美國整體金融產業獲利成長優於標普五百整體水準(圖八)。
監管鬆綁及金融科技趨勢、提升銀行業競爭力與營運效率
透過修改《金融改革法案》(Dodd- Frank Act)》,放寬中小型銀行監管可豁免年度壓力測試,將有助提升營運效率,加上近年金融科技大勢所趨,企業持續投資可提升競爭力(圖九)。
美國銀行業貸款持續增長,獲利能力優
美國銀行業放款持續穩定成長(圖一),近年來小型商業銀行貸款增長也發揮小而美的實力,整體美國銀行業獲利能力仍優於全球平均水準(圖二)。
不良貸款減少及信貸素質改善,提升銀行盈餘增長預測
銀行不良貸款認列準備已回落至金融海嘯前水平(圖三),貸款存款比率逐步回升(圖四),市場對銀行業盈利前景更趨樂觀,盈利增長預測獲得上調。
銀行業併購活躍、有利提升營運效率
90年代以來美國銀行購併風潮持續(圖五),有助提升銀行業成長及營運,預期每年平均200–300件收購合併將持續,從而帶來協同效果,減輕不同地區的重疊成本(圖六),提升整體營運效率。
銀行業估值具吸引力、蘊藏投資潛力
美國銀行股股價淨值比約1.5倍,較長期平均折價約24%(圖七) ,可吸引資金流入。預估2019年美國整體金融產業獲利成長優於標普五百整體水準(圖八)。
監管鬆綁及金融科技趨勢、提升銀行業競爭力與營運效率
透過修改《金融改革法案》(Dodd- Frank Act)》,放寬中小型銀行監管可豁免年度壓力測試,將有助提升營運效率,加上近年金融科技大勢所趨,企業持續投資可提升競爭力(圖九)。

經驗團隊、獨有『CAMELS』分析

25 年+
團隊平均投資經驗
80% 資產
1
重點投資地區銀行
100-150 股數
分散投資、專注中長線投資
1
首席
海外顧問具聯準會分行經歷

獨有CAMELS系統 監管評估框架與美國聯準會相若

C
Capital
評估資本實力
A
Asset Quality
審查資產品質
M
Management
考察管理文化
E
Earnings
預測獲利動力
L
Liquidity
審查資金流動性
S
Sensitivity to Interest Rate
評估對市場利率的敏感度
1.投資組合所持有股份和特性可能隨時改動。相關配置組合僅為過往資料供投資人參考,並不代表未來投資組合
資料來源 : 宏利投信整理。2018/12/31

基金檔案及預計投資組合

基金檔案
投資標的 美國銀行股
計價幣別 新台幣;美元;人民幣避險級別
基金類別 累積級別
基金經理人 鄧盛銘
投資特色 重點投資於美國中小型地區性銀行股,主要著重尋求具資本成長機會之標的,同時納入可穩定分配股利成長之相關標的
保管機構 臺灣中小企業銀行
風險等級 RR4
經理費率 2.00%
保管費率 0.28%
對比指數
(Benchmark)
標普綜合1500-銀行分類指數
投資顧問 宏利資產管理(美國)
資料來源:宏利投信,2019/01
基金預計投資組合-產業配置(%)
宏利美國銀行機會基金
標普綜合1500-銀行分類指數
基金預計投資組合-十大持股
公司名稱 類 別 佔組合比重*(%)
太陽信託銀行公司 SunTrust Banks 地區銀行 3.14
美國銀行 多元化銀行 3.14
KeyCorp 多元化銀行 3.13
公民金融集團公司 Citizens Financial 地區銀行 3.11
科馬里卡公司 Comerica 多元化銀行 3.07
M&T Bank 地區銀行 3.04
BB&T Corporation 地區銀行 3.00
Regions Financial 地區銀行 2.83
PNC金融服務集團 PNC Financial Services 地區銀行 2.66
摩根大通銀行 多元化銀行 2.65
資料來源:宏利資產管理,彭博,以美元計,2018年12月31日。
*相關配置僅供投資人參考與基金預計資產配置說明,非為個股推薦,基金實際配置將視策略成立後市況而定